option.ru / Пресс-центр / / Российские несырьевые активы

Низкие комиссионные

Операции с фьючерсами и опционами в целом гораздо дешевле аналогичных операций на рынке акций, т.к. ниже биржевой сбор и отсутствуют дополнительные косвенные издержки (депозитарные сборы, плата за плечо и т.д.).

Заданное соотношение риск-доход

Применение комбинаций из опционов позволяет строить позиции с заданными параметрами риск-доход. Уже в момент открытия позиций известно, какой будет прибыль и максимальный риск на момент погашения опционов.

Источник: ИТОГИ.RU 07.05.2007 No19

Бельгийская финансовая группа KBC приобрела более 92 процентов акций Абсолют Банка, входящего в тридцатку крупнейших банков России. Весь Абсолют Банк оценен в 761 миллион евро. Вопреки имеющейся практике, бельгийцы намерены закрыть сделку единым траншем уже в третьем квартале 2007 года. Крупнейшая покупка на отечественном банковском рынке вызвала споры по поводу недооцененности российских кредитных организаций в частности и отечественных бизнес-структур в целом.
Бизнес-сообщество оценивает: насколько привлекательны для иностранных инвесторов российские несырьевые активы
В баллах: от -5 (негативно) до +5 (позитивно)

+5 Александр Мурычев, председатель совета Ассоциации региональных банков России

Если мы говорим о банковском секторе, то сейчас он чрезвычайно привлекателен как для американских партнеров, так и для европейского бизнеса. В неделю я рассматриваю примерно по одному предложению, связанному с развитием стратегического партнерства. В том числе получаю предложения о покупке и консолидации банковских структур.

+5 Алексей Гнедовский, генеральный директор ИК «Велес Капитал»

Тот факт, что крупные западные инвесторы проявляют интерес даже к закрытым кредитным организациям, чьи акции не обращаются на фондовых площадках, лишний раз подтверждает большие перспективы российского банковского сектора. В этой связи стоит ожидать весьма успешных IPO со стороны ВТБ, а также иных российских банков, которые готовятся выйти на рынок.

+3 Денис Мухин, аналитик ИК «Брокеркредитсервис»

Есть два пути входа на российский рынок — покупка уже существующего банка или «заход с нуля». Поскольку наблюдается бурное развитие некоторых сегментов банковского бизнеса, многие игроки предпочитают не терять времени и использовать первый вариант. Чем привлекательнее актив, тем более высокую оценку он получает, поэтому большинство сделок осуществляется с высокими коэффициентами к капиталу.

+5 Геннадий Залко, генеральный директор УК «Регионгазфинанс»

Сделку можно оценить как максимально позитивную: высокий коэффициент «цена к капиталу банка» — а ведь речь идет о независимом универсальном банке среднего размера. Кроме того, эту сделку можно оценивать и с точки зрения укрепления положительного тренда в части формирования публичного рынка банковских институтов.

+5 Сергей Липанов, член исполнительной дирекции Международного промышленного банка

Сейчас вложения в банки являются выгодными инвестициями. Банковские организации в нашей стране являются наиболее структурированными, организационно и технологически развитыми. При этом у банков есть преимущество в виде возможности роста и развития в регионах. Но не стоит забывать о приближающихся выборах, от результата которых во многом будет зависеть инвестиционная привлекательность российских компаний.

+4 Дмитрий Матвеев, член правления/директор департамента казначейства КМБ-банка

Однозначно оценить справедливость стоимости наиболее привлекательных российских активов сложно. На фоне благоприятной макроэкономической конъюнктуры банковский сектор демонстрирует интенсивные темпы роста. Наиболее перспективным сегментом остается рынок розничных услуг. С другой стороны, при оценке привлекательности российских активов иностранные инвесторы сталкиваются с проблемами справедливой/точной оценки кредитного портфеля и недостаточной прозрачности корпоративных клиентов, а также рисков, связанных с ухудшением качества портфеля потребительских кредитов, «перегрева» фондового рынка. Но положительные факторы, несомненно, перевешивают.

+4 Алексей Кузнецов, и. о. генерального директора ООО «ВИКА-Брокер»

В принципе цена, уплаченная за Абсолют Банк, не является слишком высокой. Сделка подразумевает оценку стоимости банка по P/B на уровне 3,8, что ниже аналогичного показателя ряда торгующихся отечественных банков. А в прошлом году Societe Generale получил опцион на покупку 30 процентов Росбанка по цене P/B выше 7 на дату заключения соглашения. Иностранные инвесторы готовы платить большие деньги за выход на быстрорастущий российский финансовый рынок. При этом интересных объектов не так много. Причина в том, что большинство акционеров не желают избавляться от активов сейчас, понимая, что в дальнейшем можно выручить больше. Яркий пример — несостоявшаяся продажа «Русского стандарта» французскому BNP Paribas. Что касается прочих активов, то ралли на отечественном фондовом рынке, наблюдавшееся два года подряд, привело к серьезному росту стоимости наиболее ликвидных из них. Поэтому большинство привлекательных активов с фундаментальной точки зрения оценены адекватно. Например, текущие котировки нефтегазовых компаний не оставляют им потенциала для существенного роста в ближайшее время. Другой вопрос, что для выхода на наш внутренний рынок по ряду направлений иностранные инвесторы готовы платить существенные премии.

+5 Константин Виноградов, генеральный директор УК «Паллада ЭссетМенеджмент»

Неуклонный рост стоимости российских финансовых институтов, безусловно, следует рассматривать позитивно. И в первую очередь вопрос не в переоцененности или недооцененности конкретного банка или компании, а в общей тенденции. Такие сделки наглядно демонстрируют большой потенциал развития российского финансового рынка, доля в котором с каждым разом становится все дороже и дороже.

+2 Андрей Есин, директор по управлению активами УК «Портфельные инвестиции»

По факту продажи Абсолют Банка я бы не стал обобщать мнение о недооцененности российских кредитных организаций. Речь скорее идет о том, что для западных институтов проще с премией купить «входной билет» на российский финансовый рынок через приобретение развитого банковского бизнеса, чем строить бизнес с нуля.

+4 Евгений Аврахов, генеральный директор ИФК «Опцион»

Оценка, конечно, не выдающаяся, но очень приличная. Банк был оценен с коэффициентом 3,8 к собственному капиталу, что немного меньше рекордных значений, по которым продавались российские банки, но все равно очень значительно. Ориентирован банк в основном на корпоративных клиентов, которые приносят меньший доход, чем то же самое потребительское кредитование. К тому же не так давно стал развивать розничный бизнес. Отсутствует отчетность по международным стандартам, что говорит о некоторой закрытости компании. Учитывая все эти факторы, оценка очень даже неплохая.

Наталья Саляхова