option.ru / Пресс-центр / / Большое будущее фьючерсов и опционов

Низкие комиссионные

Операции с фьючерсами и опционами в целом гораздо дешевле аналогичных операций на рынке акций, т.к. ниже биржевой сбор и отсутствуют дополнительные косвенные издержки (депозитарные сборы, плата за плечо и т.д.).

Заданное соотношение риск-доход

Применение комбинаций из опционов позволяет строить позиции с заданными параметрами риск-доход. Уже в момент открытия позиций известно, какой будет прибыль и максимальный риск на момент погашения опционов.

Источник: Журнал "Рынок Ценных Бумаг" №17 (344) 2007

Российский срочный рынок развивается достаточно быстрыми темпами. Растут объемы торгов, биржи запускают новые инструменты. При этом, как заявляют эксперты, потенциал рынка производных инструментов начинает раскрываться. Какие события являются определяющими на рынке? Каких инструментов ожидают участники торгов? На эти вопросы отвечают сотрудники инвестиционных компаний.

1. Как вы оцениваете текущую ситуацию на российском рынке производных инструментов: фьючерсов и опционов?

2. На срочной площадке ММВБ был запущен фьючерс на одноименный индекс. Как Вы оцениваете перспективы данного контракта? Интересен ли он Вашей компании?

3. Какие инструменты еще необходимы российскому срочному рынку?

Дмитрий Бабушкин начальник отдела стратегического развития ЗАО ИК «Элтра»

1. Кризис на рынке ипотечного кредитования коснулся и российского фондового рынка, что привело к его падению. За месяц индекс РТС потерял около 12%. Соответственно, данная ситуация отразилась и на стоимости опционных контрактов, что привело к росту волатильности.

После пятничного коррекционного роста рынок находится в ожидании, какие кардинальные изменения произойдут с американским рынком в дальнейшем, насколько вмешательство ФРС изменит настроение инвесторов, их оценку перспектив дальнейшего роста американской экономики?

2. О перспективах фьючерсного контракта на индекс ММВБ пока судить рано. Все будет зависеть от комплексного подхода к развитию срочной площадки ММВБ, от того, как биржа будет продвигать свои продукты.

Данный контракт в определенном смысле дублирует фьючерсный контракт на индекс РТС, поэтому, на мой взгляд, широкий интерес к контракту на индекс ММВБ появится тогда, когда возникнет заинтересованность у клиентов-профучастников в данной площадке. А это инструменты, система расчета гарантийного обеспечения фьючерсных, опционных контрактов. Нашей компании данный контракт, конечно, интересен. Его запуск может привести к развитию арбитражных схем, но более интересные возможности возникнут после запуска опционных контрактов.

3. На мой взгляд, могут быть востребованы фьючерсные контракты на Татнефть. В последнее время FORTS ввела достаточное количество финансовых и товарных контрактов. В отношении опционов лучше сосредоточиться на увеличении ликвидности уже имеющихся контрактов, их популяризации как инструмента.

Евгений Аврахов генеральный директор ИФК «Опцион»

1. Текущая ситуация достаточно оптимистичная — рынок производных растет семимильными шагами. Как на дрожжах увеличиваются объемы, постоянно появляются новые инструменты, в основном, конечно, на FORTS. Причем появляются фьючерсы и опционы не только на акции, но и на товары, валюты, облигации и т. д.

Сейчас мы присутствуем при историческом событии: фьючерсы на индекс РТС становятся самым ликвидным инструментом на российском рынке, опережая по объемам акции РАО «ЕЭС России» и Газпрома.

FORTS вводит промежуточный клиринг — расчет будет производиться не только по итогам дня, но и в обед. Это позволит существенно уменьшить риски брокеров и максимально эффективно использовать участниками рынка свои средства. Следующий шаг — опционы фьючерсного типа должны дать еще один хороший толчок росту ликвидности и поставить FORTS в ряд самых передовых срочных бирж мира.

2. Если сравнивать запуск двух похожих инструментов — фьючерсы на индекс РТС и на индекс ММВБ, то первый день торгов по индексу РТС был, конечно, гораздо более впечатляющим, объем торгов по нему был на 2 порядка больше, чем по индексу ММВБ. И сейчас торги по нему, на мой взгляд, идут далеко не блестящим образом. Индексы ММВБ и РТС имеют очень большую корреляцию, и нужны очень веские аргументы, чтобы убедить участников рынка перейти с уже ставших привычными фьючерсов на индекс РТС на фьючерсы на индекс ММВБ. FORTS имеет уже колоссальный опыт в торговле производными и налаженную инфраструктуру, поэтому ММВБ будет непросто догнать своего конкурента.

Индекс ММВБ имеет, конечно, тоже свои преимущества — он рублевый. Живя в России, проще оперировать рублевыми инструментами, особенно учитывая неблагоприятный тренд по доллару.

ММВБ к тому же обещает единую денежную позицию по акциям и по срочному рынку. Пока не совсем понятно, как это будет реализовано, но идея очень хорошая и предлагает, конечно, много удобств.

3. Сейчас имеются фьючерсы практически на все российские «голубые фишки», кроме акций Татнефти. Не хватает только производных на индекс волатильности, рассчитываемый по опционам на индекс РТС, аналог западного VIX, который рассчитывается исходя из цен опционов на индекс S&P 500. Эти инструменты были бы интересны и торговцам волатильностью, и опционным маркетмейкерам, которым нужно страховаться от неблагоприятного изменения этого параметра. Разговор об этом идет давно, и, наверное, через определенное время FORTS все-таки запустит эти инструменты.

Другие перспективные инструменты представлены, наверное, среди товаров — это, например мясо и зерно. Сельское хозяйство играет немаловажную роль в нашей экономике, поэтому такие производные были бы интересны и хеджерам, и спекулянтам.

Учитывая популярность вложений в недвижимость, по моему мнению, широкому кругу инвесторов были бы интересны производные на один из активно торгуемых ПИФов недвижимости, например на ПИФ «Эй Джи Капитал ИНТЕРРА». Также, возможно, их заинтересовали бы инструменты на индекс девелоперских ПИФов, хоть и опосредованные, но деривативы на недвижимость. Такие инструменты были бы интересны частным инвесторам — недвижимость не очень ликвидна, но фьючерсы и опционы позволяют легко и непринужденно оперировать ею, а также банкам для страхования стоимости жилья, под залог которого они выдают ипотечные кредиты.

На мой взгляд, также необходима торговля готовыми опционными стратегиями, которые на западных биржах сейчас испытывают настоящий бум. В планах FORTS они тоже есть.

Александр Щеглов исполнительный директор инвестиционной компании «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент»

1. Отечественный рынок деривативов успешно развивается, имеет неплохие перспективы роста, которые сохранятся еще достаточно долго. Пока этот рынок активно осваивают спекулянты, а серьезных игроков, таких как инвестиционные фондов и хеджеры, на рынке явно недостаточно. Возможно, препятствием являются некоторые сложности юридического и налогового характера, связанные с использованием производных. Тем не менее у фьючерсов и опционов, на мой взгляд, большое будущее.

2. Брокерская компания выполняет поручения своих клиентов, и, соответственно, нашей компании интересно все, что интересно нашим клиентам. Пока фьючерс на индекс ММВБ — это StartUp, и интерес наших клиентов к нему не особенно велик. Однако у ММВБ далеко идущие планы на контракты по фьючерсам на индекс. Ресурсов для его продвижения тоже достаточно. Рано или поздно контракты на индекс ММВБ получат признание в инвестиционной среде.

3. Производных инструментов на российском рынке достаточно. К сожалению, не для всех из них существует ликвидный рынок продавца-покупателя. Несложно создать при необходимости новый производный инструмент. Сложнее сформировать спрос и добиться интереса инвесторов.